6.10鋁期貨行情：倫鋁、滬鋁持續(xù)去庫(kù) 能否支撐鋁價(jià)后市反彈

　　近期以來(lái)，國(guó)內(nèi)外金屬庫(kù)存多處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。其中LME鋁庫(kù)存不斷創(chuàng)新低，目前降至43萬(wàn)噸，為十多年以來(lái)新低。倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月9日，倫鋁庫(kù)存減少3950噸至430050噸。

　　新湖研究所有色金屬研發(fā)總監(jiān)孫匡文表示，LME鋁庫(kù)存的下降與歐盟制裁俄羅斯有較大關(guān)系。今年以來(lái)，俄羅斯船運(yùn)公司被禁止向歐洲港口發(fā)運(yùn)，阻礙俄羅斯金屬等商品向歐盟流入，使得俄羅斯生產(chǎn)的鋁不得不向亞洲地區(qū)發(fā)運(yùn)，表現(xiàn)為庫(kù)存由歐洲向亞洲轉(zhuǎn)移。同時(shí)，制裁也造成了全球海運(yùn)運(yùn)力階段性下降，海運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸周期拉長(zhǎng)，這都造成在途貨物增加，顯性庫(kù)存下降。從俄羅斯鋁產(chǎn)量來(lái)看，由于其鋁產(chǎn)量占全球5%以上，而其中有30%以上向歐洲供應(yīng)，該銷售通道受阻后，歐洲鋁庫(kù)存即持續(xù)下降。在國(guó)內(nèi)疫情期間，進(jìn)口貨尤其是發(fā)往上海港口的貨物出現(xiàn)階段性滯港現(xiàn)象，而上海洋山港是進(jìn)口銅最重要的目地港口。因此，在途貨物的增加是造成LME鋁庫(kù)存下降的主要因素。

　　金瑞期貨鋁研究員鐘明真還表示，今年能源價(jià)格問(wèn)題導(dǎo)致歐洲多家鋁廠減產(chǎn)，供應(yīng)端擾動(dòng)不斷，此外海外金屬消費(fèi)好于預(yù)期也是導(dǎo)致近期海外鋁錠庫(kù)存一直下降的影響因素。

　　從國(guó)內(nèi)來(lái)看，6月9日，上期所滬鋁(20550， -320.00， -1.53%)期貨倉(cāng)單錄得130752噸，較上一交易日增加466噸;最近一周，滬鋁期貨倉(cāng)單累計(jì)減少9098噸，減少幅度為6.51%;最近一個(gè)月，滬鋁期貨倉(cāng)單累計(jì)減少17238噸，減少幅度為11.65%。

　　現(xiàn)貨方面，上甲數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存87.7萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降3.3萬(wàn)噸，較5月末庫(kù)存下降7.7萬(wàn)噸。

　　從國(guó)內(nèi)電解鋁基本面來(lái)看，鐘明真表示，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁去庫(kù)會(huì)在6月結(jié)束。從供應(yīng)來(lái)看，目前鋁供應(yīng)端產(chǎn)能投放基本都在預(yù)期內(nèi)，未出現(xiàn)明顯的調(diào)整，未來(lái)的增量主要在廣西和甘肅，都是復(fù)產(chǎn)為主的增量;消費(fèi)方面，鋁出口消費(fèi)方面好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)今年旺季不旺，淡季也可能環(huán)比減量不明顯，或?qū)е落X累庫(kù)的時(shí)間點(diǎn)推遲，但即使如此今年三季度亦難見(jiàn)去庫(kù)，從全年看鋁供需仍是小幅過(guò)剩的格局。

　　孫匡文認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)外鋁顯性庫(kù)存下降與在途貨物增加有較大關(guān)系，而非消費(fèi)改善造成，因此當(dāng)前低庫(kù)存狀態(tài)對(duì)鋁價(jià)格的反彈或難提供持續(xù)支撐。雖然國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)存在刺激提振的預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)消費(fèi)仍處于較弱狀態(tài)，此外國(guó)內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)的拖累仍較為嚴(yán)重。而海外經(jīng)濟(jì)增速下降，消費(fèi)動(dòng)能同樣趨緩。在國(guó)內(nèi)外鋁供給端均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)的情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁不具備持續(xù)反彈的驅(qū)動(dòng)。