如何判斷股票的市盈率高低

　　現(xiàn)在經(jīng)常讀到的一些有關(guān)上市公司的分析報(bào)告，大致可以分為這樣幾個(gè)部分：前面是有關(guān)該公司基本面方面的分析，一般來(lái)說(shuō)都是未來(lái)業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)的預(yù)期，隨后就是對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)行判斷，比如收入、利潤(rùn)等等，其中每股收益是重中之重，最后給出未來(lái)股價(jià)的定位。我們往往會(huì)注意該類報(bào)告的最后結(jié)果，即其股價(jià)的定位未來(lái)應(yīng)該是多少，但這類報(bào)告最不值得看的地方恰巧是最后定價(jià)的判斷。

　　來(lái)看一看這些分析報(bào)告是如何進(jìn)行未來(lái)股價(jià)定位的。從分析報(bào)告的結(jié)尾往前看可以發(fā)現(xiàn)，定價(jià)的判斷依據(jù)是市盈率，因此結(jié)論的準(zhǔn)確性就與市盈率密切相系。這類報(bào)告對(duì)市盈率的預(yù)測(cè)有幾種方法，我們來(lái)分析一下。

　　一種是利用當(dāng)前行業(yè)的平均市盈率。比如某公司所處行業(yè)當(dāng)前的平均市盈率為20倍，因此就假設(shè)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后的市盈率也是20倍。這里忽略了一個(gè)很大的問題，就是市場(chǎng)的相對(duì)位置。如果現(xiàn)在上證指數(shù)是1700點(diǎn)，而當(dāng)該公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以后的上證指數(shù)只有1300點(diǎn)，或者是2500點(diǎn)，這樣的市場(chǎng)位置是不一樣的，即使是同一個(gè)行業(yè)其平均市盈率也會(huì)出現(xiàn)較大的差異，所以用當(dāng)前的平均市盈率作為未來(lái)的預(yù)測(cè)可以說(shuō)有些不著邊際。

　　另一種是對(duì)市盈率進(jìn)行溢價(jià)，因?yàn)橥�行業(yè)的股票不多，所以就在幾個(gè)類似公司的市盈率的基礎(chǔ)上加上一些溢價(jià)，比如把市盈率提高20%等等。至于溢價(jià)幅度的理由則一句話就帶過。

　　這里有兩個(gè)問題，一個(gè)是其他類似公司的市盈率有沒有可比性，一個(gè)是溢價(jià)的幅度。由于類似的公司較少，因此市盈率就缺乏明顯的代表性。我們知道，有相當(dāng)一部分個(gè)股有主力在運(yùn)作，所以股價(jià)往往會(huì)高估一些，相應(yīng)的市盈率也就會(huì)高一些，在此基礎(chǔ)上再給以溢價(jià)就有更加高估的嫌疑。至于溢價(jià)的幅度其實(shí)是一個(gè)相當(dāng)難以確定的問題，絕不是可以輕輕一句話就可以帶過的.