評(píng)價(jià)基金風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典三大指標(biāo)：投資者選擇基金，基金業(yè)績(jī)往往是最關(guān)注的指標(biāo)，可是單個(gè)基金業(yè)績(jī)往往并不能客觀反映這只基金的整體表現(xiàn)。投資者比較容易理解的指標(biāo)有，同期大盤(pán)或者業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)、同類(lèi)基金排行榜等等，而對(duì)專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)比較陌生，例如評(píng)價(jià)基金風(fēng)險(xiǎn)和收益的經(jīng)典三大指標(biāo)：夏普比率、詹森指數(shù)、特雷諾指數(shù)。本文將以連載方式來(lái)淺析這些貌似深?yuàn)W的指標(biāo)。首先介紹的是夏普比率（Sharpe Ratio，也叫夏普指數(shù)），是諾貝爾獎(jiǎng)獲得者威廉·夏普根據(jù)CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型發(fā)展出來(lái)，用來(lái)衡量金融資產(chǎn)的績(jī)效表現(xiàn)的一個(gè)指標(biāo)。
夏普比率的思想實(shí)際上非常樸素，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是在獲得同樣的收益情況下，投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的情況。打個(gè)比方，如果同時(shí)出發(fā)，乘坐地鐵或者開(kāi)車(chē)上班，所耗費(fèi)時(shí)間一樣，為保證上班時(shí)間，在不考慮成本和舒適度的情況下，你愿意坐地鐵還是自己開(kāi)車(chē)？一般人都會(huì)選擇地鐵，因?yàn)槌俗罔F可避免隨時(shí)發(fā)生的交通堵塞，而交通堵塞的發(fā)生概率要大于地鐵故障率。投資也是這樣，兩只同類(lèi)基金的同期業(yè)績(jī)表現(xiàn)相近，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率都是50％，而一只基金表現(xiàn)大起大落，另外一只穩(wěn)步攀升、波動(dòng)較小。理性的投資者會(huì)選擇后者來(lái)規(guī)避波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。夏普比率的核心思想是，選擇收益率相近的基金承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小越好，選擇風(fēng)險(xiǎn)水平相同的基金則收益率越高越好。在比較結(jié)果中，夏普比率越高越好。
2009年以來(lái)，股指大幅上升。選擇銀河證券基金研究中心的評(píng)價(jià)體系中標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的前十名，今年以來(lái)截至7月13日，凈值增長(zhǎng)率第一名為 91.55%，第十名為73.25％，平均為79.56%，這稱(chēng)得上是基金收獲的“第一梯隊(duì)”了。那么在平均80％左右的收益率中，通過(guò)計(jì)算同期夏普比率結(jié)果是，夏普比率最高的為0.676，最低的是0.494，平均為0.571，這意味著在大致相同的收益率下，每只基金同期波動(dòng)性（風(fēng)險(xiǎn)）大不相同。凈值增長(zhǎng)率名列第二的華夏復(fù)興股票基金表現(xiàn)得相對(duì)適中，其今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為85％，而夏普比率為0.639，換句話說(shuō)就是業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)第一梯隊(duì)的平均水平，而風(fēng)險(xiǎn)水平低于平均水平，業(yè)績(jī)穩(wěn)定而優(yōu)秀。
換一個(gè)角度，如果投資風(fēng)險(xiǎn)水平較低，基金的表現(xiàn)怎樣呢？今年以來(lái)截至7月13日，340只股票方向基金（包括各類(lèi)股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型基金）都囊括在內(nèi)，夏普比率超過(guò)0.60的基金有20只，凈值增長(zhǎng)率平均為41.37%，華夏基金旗下有六只，占近三分之一，有華夏策略、華夏復(fù)興、華夏回報(bào)、華夏回報(bào)2號(hào)、中信經(jīng)典配置、中信紅利精選。這六只基金平均收益率37.18％（Wind數(shù)據(jù)）。數(shù)據(jù)表明，華夏基金在投資風(fēng)險(xiǎn)控制方面，表現(xiàn)出整體優(yōu)秀的狀態(tài)，是值得長(zhǎng)期信賴(lài)的公司。投資者選擇基金時(shí)，向?qū)I(yè)人士詢(xún)問(wèn)計(jì)劃投資的基金在同類(lèi)基金的夏普比率等經(jīng)典指標(biāo)，可以不斷提高自己投資的專(zhuān)業(yè)性。
（南方財(cái)富網(wǎng)基金頻道）