華陽(yáng)集團(tuán)002906申購(gòu) 業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)分析

　　本文為南方財(cái)富網(wǎng)原創(chuàng)。（作者：橘子）

　　華陽(yáng)集團(tuán)（002906）預(yù)計(jì)于2017年9月27日周三開始申購(gòu)，申購(gòu)代碼為002906，每股申購(gòu)價(jià)格在13.69元左右，預(yù)計(jì)中簽率為0.08%，于9月29日公布中簽號(hào)，上市日期暫且未知。

　　該股總發(fā)行股數(shù)7310萬股，網(wǎng)上發(fā)行2190萬股，市盈率預(yù)估為22.98，行業(yè)市盈率49.86，單一賬戶申購(gòu)上限為2.15萬股，頂格申購(gòu)需配市值21.50萬元。

　　華陽(yáng)集團(tuán)主營(yíng)汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明，旗下品牌包括ADAYO、FORYOU。14-16年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（453952.15萬元、411936.25萬元、421967.76萬元）和凈利潤(rùn)（24111.81萬元、18296.15萬元、29167.54萬元）皆是先下降后上升。

　　其中汽車電子收入14-16年各為256237.44萬元、241550.63萬元、270025.19萬元，總體增長(zhǎng)；精密電子部件收入逐年降低（150994.35萬元、113619.62萬元、95973.29萬元），兩者占主營(yíng)收的比重近三年均值各約59.69%、27.86%，對(duì)業(yè)績(jī)影響較大。

　　而精密壓鑄銷售額近三年呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別為19407.92萬元、21356.65萬元、27081.24萬元；LED照明獲收各為20419.52萬元、24616.91萬元、22139.09萬元，在一定幅度內(nèi)波動(dòng)。

　　結(jié)合14-16年銷售毛利率分別為20.47%、21.01%、23.79%。對(duì)此，南方財(cái)富網(wǎng)分析，華陽(yáng)集團(tuán)在營(yíng)收不穩(wěn)定情況下，成本控制的相對(duì)較好，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)成本連續(xù)下降13.97%、9.70%、1.15%，從而拉動(dòng)毛利率逐年上升。

　　此外，據(jù)報(bào)告期內(nèi)銷售凈利率各為5.29%、4.41%、6.87%，16年突破15年有所增長(zhǎng)，可以初步推斷華陽(yáng)集團(tuán)整體的盈利能力較強(qiáng)。

　　依招股書顯示，近三年四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中的各個(gè)產(chǎn)品的產(chǎn)銷率皆有較好表現(xiàn)，幾乎維持在80%以上，此次募資用于汽車信息娛樂及車聯(lián)產(chǎn)品項(xiàng)目、汽車空調(diào)控制系統(tǒng)項(xiàng)目、汽車攝像系統(tǒng)項(xiàng)目、高精密壓鑄零部件項(xiàng)目、大功率LED驅(qū)動(dòng)電源項(xiàng)目等的建設(shè)，旨在望增加相關(guān)產(chǎn)能，為業(yè)績(jī)發(fā)展做好基礎(chǔ)準(zhǔn)備，或在項(xiàng)目所屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好中繼續(xù)獲利。

　　總體而言，南方財(cái)富網(wǎng)認(rèn)為華陽(yáng)集團(tuán)（002906）盈利水平有所提升，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)尚存實(shí)力，建議投資者關(guān)注IPO募資后續(xù)所產(chǎn)生的連動(dòng)的影響。