設(shè)為首頁加入收藏

微信關(guān)注
官方微信號:71712643
加關(guān)注獲取每日精選資訊
南方財富網(wǎng)歡迎您加入
廣告服務(wù)聯(lián)系我們網(wǎng)站地圖

2015年4月新股發(fā)行一覽表,16日博濟醫(yī)藥新股發(fā)行申購一覽表(2)

2015-04-16 13:08 南方財富網(wǎng) m.dixmanbetx.com

【機構(gòu)研究】

東北證券:博濟醫(yī)藥合理價格區(qū)間為40.32-49.28元

公司是一家從事新藥研發(fā)外包服務(wù)的新型高新技術(shù)企業(yè)。自設(shè)立以來,公司致力于為醫(yī)藥企業(yè)和其他新藥研發(fā)機構(gòu)提供全方位的新藥研發(fā)外包服務(wù)。本次發(fā)行前公司股本5,000萬股,王廷春先生為公司控股股東。

合同研究組織,是通過合同形式為醫(yī)藥企業(yè)在藥物研發(fā)過程中提供專業(yè)化外包服務(wù)的組織或機構(gòu)。公司是一家專業(yè)的CRO服務(wù)提供商,為醫(yī)藥企業(yè)和其他新藥研發(fā)機構(gòu)提供全方位的新藥研發(fā)外包服務(wù),主營業(yè)務(wù)涵蓋新藥研發(fā)各個階段,包括臨床研究服務(wù)、臨床前研究服務(wù)、技術(shù)成果轉(zhuǎn)化服務(wù)、其他咨詢服務(wù)及臨床前自主研發(fā)等,是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能夠提供全方位、一站式CRO服務(wù)的新型高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過十多年的發(fā)展,公司在技術(shù)實力、服務(wù)范圍、營業(yè)收入、團隊建設(shè)等方面都已躋身我國CRO公司中領(lǐng)先的位置,成為我國規(guī)模領(lǐng)先、具有較大市場影響力的中大型本土CRO公司之一。2013年度排名前10的醫(yī)藥企業(yè),有9家是公司服務(wù)過的客戶。2013年度全國排名前10的醫(yī)院中有9家和公司有合作關(guān)系。公司競爭優(yōu)勢在于可以為客戶提供一站式的服務(wù),同時具有豐富的臨床研究服務(wù)經(jīng)驗。公司已經(jīng)搭建了覆蓋全國的網(wǎng)絡(luò),經(jīng)過多年的耕耘,已經(jīng)在CRO領(lǐng)域樹立了強大的品牌,在行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯。

公司本次擬公開發(fā)行不超過1,667萬股,全部為公開發(fā)行新股,不安排公司股東公開發(fā)售股份。募集資金將用于臨床研究服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴建、藥學(xué)研究中心擴建等項目。

投資建議公司是一家專業(yè)的CRO服務(wù)提供商,為醫(yī)藥企業(yè)和其他新藥研發(fā)機構(gòu)提供全方位的新藥研發(fā)外包服務(wù)。假定本次發(fā)行新股1667萬股,我們預(yù)測2015年、2016年EPS分別為0.70元、0.83元,醫(yī)療服務(wù)板塊2015年預(yù)測市盈率64倍,對應(yīng)股價44.80元/股,我們認(rèn)為合理區(qū)間在40.32至49.28元/股。

風(fēng)險提示市場競爭風(fēng)險,人才流失風(fēng)險

齊魯證券:博濟醫(yī)藥合理估值區(qū)間為55-60倍

國內(nèi)能夠提供一站式全流程服務(wù)的醫(yī)藥CRO民營企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)涵蓋新藥研發(fā)各個階段,包括臨床研究服務(wù)、臨床前研究服務(wù)、技術(shù)成果轉(zhuǎn)化服務(wù)、其他咨詢服務(wù)及臨床前自主研發(fā)等。2011-2014營業(yè)收入及凈利潤年復(fù)合增長率均保持在13%左右,其中臨床研究服務(wù)營業(yè)收入占比約70%,毛利占比 66.4%,是公司業(yè)績的主要貢獻項目。

雙重因素驅(qū)動,全球CRO業(yè)務(wù)GAGR>10%,行業(yè)集中度高,國際化趨勢明顯。受到新藥研發(fā)成本轉(zhuǎn)換壓力和研發(fā)投入持續(xù)增長的雙重驅(qū)動,2016年全球CRO市場容量有望達到426億美元。目前美歐占據(jù)71.25%的市場份額。以中國為代表的亞洲國家發(fā)展迅速,年增長率可達15.60%至20%,遠高于美歐平均9.50%的增長率,行業(yè)整體呈現(xiàn)以美歐為主導(dǎo)新興國家加速上趕的市場格局;谛屡d國家良好的發(fā)展土壤,以昆泰為代表的跨國CRO企業(yè)正加速向新興國家擴張。從全球競爭格局來看,國際三大巨頭企業(yè)合計占據(jù)進30%的市場份額,行業(yè)集中度高,國際化趨勢明顯。

國內(nèi)CRO市場規(guī)模220億元,實現(xiàn)8年8倍增長,國際巨頭占據(jù)行業(yè)頂尖位置,本土企業(yè)競爭力加速提升。我國CRO業(yè)務(wù)起步較晚,但由于人才、患者基數(shù)、完善的法規(guī)的獨特優(yōu)勢,CRO行業(yè)在我國得到了長足的發(fā)展,市場規(guī)模逐年擴大。2006年至2013 年,我國CRO行業(yè)市場規(guī)模從30億元增長到220億元,年復(fù)合增長率超過30%。整體來看,與歐美發(fā)達國家相比,我國的CRO行業(yè)在市場規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍、行業(yè)認(rèn)知度等方面有一定的差距,國際巨頭在國內(nèi)占據(jù)行業(yè)頂尖位置。不過本土企業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)出以藥明康德、尚華醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥和博濟醫(yī)藥等為代表的大型 CRO公司,正加速向國際巨頭靠攏,長期必將參與國際主流市場競爭。

公司研發(fā)強、客戶資源優(yōu)質(zhì)、盈利能力穩(wěn)定。截至目前,公司已為客戶提供臨床研究服務(wù)400余項,臨床前研究服務(wù)200余項,共完成1類創(chuàng)新藥項目共34個,累計協(xié)助客戶獲得證書批件共132項,在技術(shù)成果轉(zhuǎn)化服務(wù)領(lǐng)域,公司累計為多個知名企業(yè)提供轉(zhuǎn)化服務(wù)40余項,研發(fā)實力強成果轉(zhuǎn)化率高。公司上下游客戶資源量多質(zhì)優(yōu),根據(jù)工業(yè)和信息化部消費品工業(yè)司2014年4月發(fā)布的 2013年我國按主營業(yè)務(wù)收入排名前十的醫(yī)藥企業(yè)中,有9家是公司服務(wù)過的客戶。同時,公司與醫(yī)院及藥物臨床機構(gòu)合作關(guān)系緊密。公司已與300余家藥物臨床試驗機構(gòu)展開了良好合作,《2013年度中國最佳醫(yī)院排行榜》排名前十位的醫(yī)院中的9家是公司的合作醫(yī)院,服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國。公司2014年毛利率49.36%,高于本土CRO企業(yè)平均的44.67%,三項費用率總體穩(wěn)定,具有良好的盈利能力。

募投情況:公司本次擬公開發(fā)行不超過1667萬股,全部為公開發(fā)行新股,預(yù)計募集資金凈額為2.15億元,用于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴張和服務(wù)能力的提升,包括臨床研究服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴建項目、藥學(xué)研究中心擴建項目、藥物評價中心建設(shè)項目。

盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司2015-2017年營業(yè)收入分別為1.76億元,2.14億元和2.60億元,同比分別增長22.1%、21.7%和21.5%;歸屬于母公司凈利潤分別為0.49億元、0.60億元和0.72億元,同比分別增長28.9%、22.2%和19.60%。以新股發(fā)行上限計算,對應(yīng)攤薄后EPS為0.73元、0.90元和1.07元。公司為A股市場第二家上市的CRO公司,目前唯有泰格醫(yī)藥一家同行業(yè)可比公司,為充分考慮市場的平均估值水平,我們額外選擇了醫(yī)療服務(wù)板塊的熱點企業(yè),平均PE水平為87×15PE。綜合考慮公司的業(yè)務(wù)能力,市場地位及行業(yè)目前的競爭情況,我們認(rèn)為公司2015年的合理估值區(qū)間在55-60倍,對應(yīng)合理市值在26.95-29.4億元左右。

發(fā)行價測算:以新股發(fā)行上限1667萬新股計算,發(fā)行后股本6667萬股;根據(jù)預(yù)計募集項目投入和發(fā)行費用考慮,我們預(yù)計此次募集資金總額18839.57+2614.72=21454.29萬元,預(yù)計發(fā)行價格為12.87元。
更多博濟醫(yī)藥新股發(fā)行申購一覽表相關(guān)資訊請關(guān)注南方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)頻道

  

南方財富網(wǎng)聲明:資訊來源于合作媒體及機構(gòu),屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。