什么是波動(dòng)率指標(biāo)？波動(dòng)率指標(biāo)是什么？波動(dòng)率指標(biāo)詳解

什么是波動(dòng)率指標(biāo)？波動(dòng)率指標(biāo)是什么？波動(dòng)率指標(biāo)詳解

　　波動(dòng)率指標(biāo)實(shí)際上是測(cè)度市場(chǎng)波動(dòng)狀況，尤其是市場(chǎng)恐慌或者興奮狀態(tài)的一個(gè)很好的指標(biāo)，對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)情況具有良好的反映。投資時(shí)候參考波動(dòng)率指標(biāo)對(duì)于我們考慮市場(chǎng)趨勢(shì)變化時(shí)很有作用，以下我們具體看看波動(dòng)率指標(biāo)。

　　“這個(gè)股票股性比較活”， “最近市場(chǎng)比較悶”，平常我們常能聽(tīng)到投資者這樣的表述。雖然也許這只是無(wú)心之言，但是其背后卻提及了投資產(chǎn)品的一個(gè)重要屬性波動(dòng)率。雖然由于A股尚無(wú)期權(quán)市場(chǎng)，使得波動(dòng)率并不為投資者所熟知，但是在如美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，這不僅是一個(gè)重要的判斷市場(chǎng)走向工具，同樣也是重要的交易對(duì)象。在這個(gè)股市聯(lián)動(dòng)性日益加強(qiáng)的時(shí)代，對(duì)波動(dòng)率多一些了解，無(wú)疑是大有好處的。

　　歷史波幅與引申波幅

　　波動(dòng)率，有時(shí)候也被稱(chēng)為波幅，它反映了一段時(shí)間某個(gè)投資標(biāo)的價(jià)格的波動(dòng)幅度，在數(shù)學(xué)上一般用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)算。當(dāng)我們用真實(shí)數(shù)據(jù)計(jì)算而得的波幅，一般被稱(chēng)為歷史波幅。

　　不過(guò)，相比歷史波幅，更具有參考價(jià)值的其實(shí)是來(lái)源于期權(quán)市場(chǎng)的引伸波幅數(shù)據(jù)。所謂期權(quán)，也就是在約定時(shí)間約定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某個(gè)投資品種的權(quán)利憑證，A股的權(quán)證其實(shí)就是期權(quán)的近親。期權(quán)價(jià)格一般由溢價(jià)率、時(shí)間價(jià)值和引伸波幅三個(gè)屬性決定，而引伸波幅反映的就是一個(gè)期權(quán)價(jià)格根據(jù)期權(quán)定價(jià)公式內(nèi)涵的預(yù)期波動(dòng)性，這個(gè)數(shù)值可以說(shuō)反映了期權(quán)投資者對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)情況的一個(gè)預(yù)測(cè)。

　　伴隨期權(quán)價(jià)格的漲漲落落，引伸波幅也會(huì)上躥下跳。為了更好的研究，就有機(jī)構(gòu)推出了波幅指數(shù)，來(lái)跟蹤特定品種期權(quán)的波幅變化情況。其中最出名的自然是CBOE(芝加哥期權(quán)交易所)2003年推出的VIX指數(shù)，這個(gè)指數(shù)代表S&P 500指數(shù)期權(quán)的引伸波幅。

　　猜頂測(cè)底的VIX指數(shù)

　　猜頂測(cè)底，雖然被金融學(xué)理論認(rèn)為是不可能完成的任務(wù)，但是依然有無(wú)數(shù)投資者樂(lè)在其中。VIX指數(shù)，已經(jīng)被視為反向理論下猜頂測(cè)底的一個(gè)重要工具。VIX指數(shù)，有時(shí)候又被戲稱(chēng)為恐懼指數(shù)，當(dāng)其數(shù)值越小時(shí)，代表市場(chǎng)越不恐慌，不認(rèn)為未來(lái)會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng);而當(dāng)期數(shù)值越大時(shí)，則代表市場(chǎng)恐慌，預(yù)期未來(lái)仍有巨大波動(dòng)。

　　基于上述的理念，當(dāng)VIX處于歷史低值時(shí)，反向交易者就會(huì)預(yù)期頂部出現(xiàn)，而當(dāng)VIX處于歷史高位時(shí)，反向交易者就會(huì)預(yù)期底部出現(xiàn)。雖然，何為低值和高值，在不同歷史階段有不同的標(biāo)準(zhǔn)，但是在數(shù)年中，往往比較穩(wěn)定。比如次貸危機(jī)之后，VIX一般在15點(diǎn)左右即是低值， 25至40點(diǎn)便是高值。

　　回首過(guò)去數(shù)月的美股走勢(shì)，VIX的指向意義明確。七月初，當(dāng) S&P 500指數(shù)高見(jiàn)1356.48點(diǎn)時(shí)，VIX指數(shù)下落至15.12點(diǎn)，為年內(nèi)較低水平，此后果不其然美股就出現(xiàn)了重挫。m.dixmanbetx.com而這一波重挫后，VIX一路飛漲，最高一度突破45點(diǎn)，但與此同時(shí)，美股也在最低見(jiàn)1101.54點(diǎn)后暫時(shí)止跌，開(kāi)始了盤(pán)整市。

　　再往前看，五月初， S&P 500指數(shù)高見(jiàn)1370.58點(diǎn)，迄今依然是年內(nèi)最高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)VIX低至14.27點(diǎn)，同樣預(yù)示了市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀背后的反轉(zhuǎn)風(fēng)向。果不其然，沒(méi)過(guò)多久， S&P 500指數(shù)就出現(xiàn)快速下跌，最低見(jiàn)1258.07點(diǎn)，不過(guò)當(dāng)時(shí)VIX最高僅至24.65點(diǎn)。

　　繼續(xù)向前看，二月中， S&P 500指數(shù)高見(jiàn)1344.07點(diǎn)，當(dāng)時(shí)VIX指數(shù)下跌至14.86點(diǎn)，沒(méi)多久后S&P 500指數(shù)同樣快速下跌，至1249.05點(diǎn)，而VIX也隨之高見(jiàn)31.28點(diǎn)。

　　可見(jiàn)，在猜頂上，VIX相對(duì)比較拿手，畢竟VIX的低值相對(duì)比較穩(wěn)定，而在測(cè)底上則要稍遜，畢竟VIX高值的波動(dòng)區(qū)間比較大。

　　VIX指數(shù)也有期貨交易

　　引伸波幅這個(gè)東西，不僅可以用來(lái)輔助測(cè)市，其本身也可以被作為交易對(duì)象，成為利潤(rùn)的來(lái)源。傳統(tǒng)上，期權(quán)交易者在股市高位買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)，或者在低位賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，除了賭市場(chǎng)上漲或下跌外，同樣也在賭引伸波幅的放大或縮小。

　　不過(guò)，利用期權(quán)下注引伸波幅的變動(dòng)，由于還受到溢價(jià)率和時(shí)間價(jià)值的影響，限制多多。于是乎，什么都可以投資的華爾街，在2004年和2006年先后弄出了VIX期貨和期權(quán)這兩種交易工具。有了這兩種交易工具后，你完全可以忽略股市價(jià)格本身的上漲下跌，而是專(zhuān)心等待VIX指數(shù)跌至較低值后買(mǎi)入VIX期貨，等待VIX指數(shù)大漲后盈利當(dāng)然也可以在大跌后VIX暴漲時(shí)做空VIX期貨來(lái)牟利。由于VIX指數(shù)的波動(dòng)相對(duì)比較有規(guī)律，比起直接猜測(cè)股市的頂和底來(lái)，這個(gè)難度要小許多。