新股發(fā)行申購(gòu)規(guī)律2.0出爐 投資者該如何布局

　　新股發(fā)行申購(gòu)規(guī)律2.0出爐 投資者該如何布局

　　2016年實(shí)行的新股申購(gòu)“新規(guī)”相比于2015年的“舊規(guī)”有較大變化，研究員去年總結(jié)的新股申購(gòu)規(guī)律已不再適用。但新規(guī)則下的市場(chǎng)表現(xiàn)似乎也有有跡可循，新股申購(gòu)規(guī)律2.0版本呼之欲出。

　　我注意到，1月19日和2月16日證監(jiān)會(huì)均核發(fā)新股IPO，當(dāng)天滬指以及諸多藍(lán)籌股都有所表現(xiàn)，不排除先知先覺的大資金提前介入，以達(dá)到足夠頂格申購(gòu)的日均市值標(biāo)準(zhǔn)。新股申購(gòu)規(guī)律實(shí)質(zhì)上是管理層所制定的申購(gòu)規(guī)則對(duì)資金面的擾動(dòng)，從而對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)加以影響。具體而言，新股核發(fā)前后資金異動(dòng)，大資金有配置打新市值的需求，傾向于買入高股息率和低估值的藍(lán)籌股，從而帶動(dòng)整體市場(chǎng)上漲。如此看來，新股申購(gòu)規(guī)律2.0版本應(yīng)稱之為“新股核發(fā)”規(guī)律，似乎更為貼切。

　　對(duì)個(gè)人投資者而言，一方面需要摸索這一規(guī)律并利用該規(guī)律博弈日線級(jí)別的上漲。同時(shí)，新規(guī)下申購(gòu)新股的最重要條件是有市值，穩(wěn)定的持股是保證申購(gòu)資格的關(guān)鍵。對(duì)不想放棄A股“免費(fèi)抽獎(jiǎng)”機(jī)會(huì)且資金實(shí)力并不雄厚的個(gè)人投資者來說，如何尋找相對(duì)安全的“打新充值股”也是需要解決的問題。

　　“新股核發(fā)”規(guī)律新鮮出爐

　　在2015年，研究員發(fā)現(xiàn)——

　　從2014年9月至2015年5月，每次新股申購(gòu)前，滬指都要經(jīng)歷一波調(diào)整，在新股密集申購(gòu)當(dāng)天（也就是資金面承受最大壓的時(shí)刻）反而往往出現(xiàn)上漲甚至是中陽，隨后再度上行并屢次創(chuàng)出新高。這樣規(guī)律在上述近八個(gè)月的時(shí)期內(nèi)，應(yīng)驗(yàn)率高達(dá)80%。

　　到了2016年，由于新股申購(gòu)不再凍結(jié)巨額資金，新規(guī)則對(duì)資金面的擾動(dòng)邏輯也發(fā)生了變化——

　　在新規(guī)則中，保證申購(gòu)賬戶達(dá)到足額的日均市值是保障申購(gòu)資格的關(guān)鍵。研究員注意到，在2016年以來兩次證監(jiān)會(huì)核發(fā)新股的當(dāng)天，A股資金面就有明顯的異動(dòng)，詳情如下圖所示：

　　我們可以看到，1月19日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)7家企業(yè)首發(fā)，滬指當(dāng)天上漲3.22%;2月16日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)9家企業(yè)首發(fā)，當(dāng)天滬指漲幅為3.29%。值得注意的是，證監(jiān)會(huì)核發(fā)新股相關(guān)批文均是在收盤后發(fā)布的。因此，不排除有先知先覺的大資金提前介入，以達(dá)到足夠頂格申購(gòu)的日均市值標(biāo)準(zhǔn)。

　　對(duì)大資金來說，其操作更加靈活，可以在核發(fā)消息公布前后兩三天內(nèi)買入足夠多的市值，隨后慢慢分批賣出，只要保持日均市值達(dá)到頂格申購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)即可。在低迷的市況下，多數(shù)大資金可能傾向于這種做法，市場(chǎng)也將隨之回落——比如1月19日之后，A股就進(jìn)入一段調(diào)整。而當(dāng)前的A股市場(chǎng)短期有利因素較多，市場(chǎng)情緒較為平穩(wěn)，主力資金可能更傾向于持股運(yùn)作。因此，短期內(nèi)滬指橫盤整固的可能性較大。

　　那么，資金實(shí)力并沒有那么雄厚的個(gè)人投資者，如果想?yún)⑴c2016年新股申購(gòu)這種類似于“免費(fèi)抽獎(jiǎng)”的活動(dòng)，就只能老老實(shí)實(shí)持股20天了，忍受市值波動(dòng)的煎熬。在這種情況下如何尋找相對(duì)安全的打新充值股成為了關(guān)鍵。

　　從安全的角度看，充市值打新，首選應(yīng)該是一些低估值和高股息率的大盤藍(lán)籌股。雖然指數(shù)成分股的估值普遍不高，但很多都屬于轉(zhuǎn)型去產(chǎn)能的個(gè)股，如何兼顧估值和基本面就成為了關(guān)鍵，因此具體選股思路上，從上證50和滬深300中，選取股息率大于3%，市盈率小于10倍的個(gè)股較為合適。部分個(gè)股如下：

　　需要指出的是，這些個(gè)股的選擇首先是從未來安全性角度考慮的，并不考慮未來能夠漲多少，也就是說假設(shè)即便未來指數(shù)大趨勢(shì)長(zhǎng)期不振，但這些股的防御性很強(qiáng)，市值下降的幅度應(yīng)該也不會(huì)很大。另外，上述配置的弊端還在于，投資者只能夠參與滬市的新股申購(gòu)。如果投資者想?yún)⑴c深市新股申購(gòu)，就必須配置深市股票。

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