指數(shù)基金是如何運(yùn)作的

　　指數(shù)基金是如何運(yùn)作的

　　　　指數(shù)基金的投資管理過程主要包括構(gòu)建指數(shù)基金初始證券組合、現(xiàn)金紅利再投資、證券權(quán)重調(diào)整及基金績效監(jiān)控等。

　　1、構(gòu)建初始證券組合。在確定了所追蹤的市場指數(shù)之后，基金管理人將根據(jù)所采取的追蹤指數(shù)方法在市場上買入證券，構(gòu)建基金初始證券組合。

　　2、現(xiàn)金紅利收入再投資。一旦初始頭寸建立之后，基金經(jīng)理的一項(xiàng)主要工作就是對基金收到上市公司派發(fā)的現(xiàn)金紅利及時(shí)進(jìn)行再投資。從理論上講，基金經(jīng)理應(yīng)該每天把收到的現(xiàn)金紅利按比例分配到指數(shù)中每一只證券上，但是，這種做法的成本太高，現(xiàn)實(shí)的做法是每隔一段時(shí)間，比如一個(gè)月，定期將收到的現(xiàn)金紅利（及其它現(xiàn)金收入，例如，開放式基金從新股東收到的現(xiàn)金）進(jìn)行再投資。

　　3、證券權(quán)重調(diào)整。一旦追蹤市場指數(shù)中的證券權(quán)重發(fā)生變化時(shí)，指數(shù)基金也必須及時(shí)作相應(yīng)的調(diào)整，以保證基金與指數(shù)的一致性。大多數(shù)市場指數(shù)都會定期進(jìn)行調(diào)整，把一些不再符合入選指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的證券剔除，而代之以其它更符合標(biāo)準(zhǔn)的證券。此外，即使那些沒有調(diào)整的股票，其權(quán)重也可能發(fā)生變化，例如，某家上市公司可能配售新股，另外一些公司可能回購部分股份。一般而言，成熟資本市場中這些變化并不十分頻繁，但在新興資本市場中，這些變化是十分頻繁的，因此指數(shù)基金所作的相應(yīng)的調(diào)整工作是必須加以重視的。

　　4、為保持指數(shù)基金的投資績效與所追蹤的市場指數(shù)相一致，基金經(jīng)理需定期對基金追蹤市場指數(shù)的準(zhǔn)確度進(jìn)行評估。一般來說，沒有哪個(gè)基金的表現(xiàn)會與其追蹤的市場指數(shù)完全一致，交易成本、零散股票數(shù)量買入的限制（買入股票數(shù)量必須是100股的整數(shù)倍）等多種原因都會引起指數(shù)基金的業(yè)績相對于市場指數(shù)表現(xiàn)出一定的偏差�；�金管理人要監(jiān)視這種偏差，確保這種偏差穩(wěn)定地保持在一定的范圍之內(nèi)。如果出現(xiàn)不正常的偏差，基金經(jīng)理應(yīng)分析問題之所在，并采取相應(yīng)的措施。

　　在大多數(shù)情況下，指數(shù)基金投入運(yùn)行以后，主要工作就是上述過程的不斷重復(fù)，以確保指數(shù)基金與市場指數(shù)相一致。標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金不主張對市場指數(shù)的運(yùn)行方向進(jìn)行預(yù)測，因而總是長期持有市場指數(shù)的證券組合，獲取與指數(shù)相當(dāng)?shù)耐顿Y收益。